Bien gérer son portefeuille, c’est aussi savoir maîtriser ses émotions. Cela se fait en prenant des risques mesurés et en comprenant bien les enjeux. Décryptage, la newsletter de PurePerf, vous aide chaque mois à analyser l’environnement économique et les forces qui animent les marchés. En toute humilité, nous partageons nos vues sur les risques et les opportunités à venir.
La citation du mois
“L’adulte ne croit pas au père Noël. Il vote.”
Pierre Desproges
Le scénario de 2025
Une fois encore, malgré nos commandes répétées, aucune boule de cristal n’a été livrée sous le sapin.
Chez PurePerf, nous ne croyons pas aux prédictions de marché. Les meilleurs stratégistes de Wall Street se trompent régulièrement, et nous aussi. C’est pourquoi, plutôt que de jouer aux devins, nous préférons nous concentrer sur les grandes orientations qui pourraient être observées l’an prochain, et réfléchir à comment construire un portefeuille robuste, capable de performer même face aux tempêtes.
Trump 2.0 s’annonce tumultueux, mais nous n’anticipons pas de bouleversements majeurs pour la croissance, l’inflation ou le commerce mondial. Les politiques et autres commentateurs aiment dramatiser, mais les garde-fous institutionnels limitent les scénarios extrêmes, que ce soit sur les tarifs douaniers, l’immigration ou le budget.
Les élections à venir en Allemagne, au Japon et potentiellement en France seront déterminantes. Leur issue influencera directement l’euro, le yen et les anticipations économiques. Cependant, il est encore trop tôt pour prendre position.
En Chine, le piège de liquidité reste entier. Aucun changement de cap à attendre en 2025. Le gouvernement va continuer à mettre en place suffisamment de soutiens pour stabiliser la croissance.
La géopolitique jouera probablement un rôle clé, mais comme toujours, elle est imprévisible. Nous préférons nous concentrer sur des facteurs que nous savons intégrer dans notre gestion de portefeuille.
Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que la liquidité au sens large (y compris les capitaux qui se déversent dans le non-coté) continue de croître, venant grossir ce qui est déjà l’excédent de capital le plus important jamais observé (au moins 6 fois le PIB mondial). Cet afflux continu amortit les chocs économiques tout en alimentant les déficits publics. Les discours sur la dette abyssale vont se poursuivre, mais rien ne changera : réduire cette dette serait trop douloureux.
Cette abondance de capital a transformé et comprimé les cycles économiques et financiers. Nous vivons dans un monde sans cycles, où les chocs viennent de l’extérieur du système. L’absence de cycles implique l’absence de retour à la moyenne et une forte concentration des performances. Ce mécanisme est en oeuvre depuis plusieurs années déjà.
Pour les actifs, c’est la poursuite du scénario auquel nous sommes désormais habitués. Il favorise la spéculation, décourage l’investissement prudent et accroît les inégalités. Si ce chateau de cartes venait à vaciller, on pourrait assister à un krach soudain ou à une longue période de sous-performance.
Quel portefeuille-cible en 2025 ?
Comme les années précédentes, diversification et flexibilité seront les maître mots.
Diversification signifie répartir les sources de risque. Un portefeuille équilibré peut tolérer que certains cylindres de son moteur soient à l’arrêt, tant que d’autres cylindres restent capables de produire de la performance globale. En 2024, les matières premières et les emprunts d’État ont peiné, mais les actions et l’or ont brillamment compensé.
Sans événement de dernière minute, 2024 devrait se conclure sur une performance proche de 10 % pour le portefeuille PurePerf. Un bon résultat obtenu sans levier, sans montage complexe, grâce à quelques ajustements mensuels dans un portefeuille composé de 13 ETFs et d’une sicav monétaire.
La stratégie PurePerf consiste à partir d’un portefeuille de base réellement diversifié puis à appliquer chaque mois des signaux d’allocation tactique. Cette approche flexible est essentielle dans un monde où tout peut arriver. En 2025, elle continuera à vous guider à travers les hauts et les bas des marchés, pour protéger et faire croître votre capital.
Un nouveau départ
Chaque nouvelle année est une opportunité. Avec espoir, détermination et optimisme, nous sommes prêts à saisir les opportunités et relever les défis de 2025.
Nous souhaitons à tous nos lecteurs et amis une excellente année, pleine de santé, de succès et de bonheur !
Bien cordialement,
L’équipe PurePerf