Pour nos abonnés habitués à investir dans des fonds ou des actions en direct, les ETF restent parfois des animaux mal connus, voire mystérieux. Comme le portefeuille PurePerf est investi en ETFs, il est essentiel d’en avoir une bonne compréhension. C'est l'objectif de ce Blog spécial ETF. Et pour éviter tout conflit d'intérêt, nous précisons que nous ne touchons aucune rémunération de la part des sociétés gérant les ETFs utilisés dans notre portefeuille.
Amundi MSCI Emerging Markets
L’ETF du mois, c’est Amundi MSCI Emerging Markets UCITS ETF – ACC (http://bit.ly/3Yruc92).
Son code ISIN est LU1681045370. C’est l’identifiant qui vous permet de passer vos ordres auprès de votre banque ou de votre courtier. Les deux premières lettres du code ISIN (LU) indiquent que cet ETF est domicilié au Luxembourg.
L’accès en assurance-vie de ce contrat est large puisque, selon Amundi, 41 contrats le proposent (http://bit.ly/3jDQndn).
Créé en novembre 2012, il est coté sur les principales bourses européennes et peut donc être acheté ou vendu à tout moment durant les heures d’ouverture de ces marchés.
Ses actifs représentent 3.3 milliards d’euros et ses frais de gestion d’élèvent à 0.20%.
Cet ETF vise à répliquer l’indice phare des marchés émergents, le MSCI Emerging Markets Net Total Return Index, qui comprend 24 pays dont les trois quarts sont situés en Asie.
Depuis sa création en 1988, Taiwan et la Corée du Sud se sont considérablement développés mais n’ont pas quitté l’indice. Cela peut surprendre lorsqu’on sait que le PIB par habitant de Taiwan est supérieur à celui du Japon et de l’Italie, celui de la Corée du Sud la situant juste derrière l’Italie et devant l’Espagne (données FMI 2022).
Faire entrer ces deux pays dans l’indice MSCI World des pays développés leur ouvrirait des masses importantes de capitaux, au détriment des pays européens en moindre croissance. On peut imaginer les pressions politiques pour ne rien changer à ce système.
L’indice MSCI Emerging Markets comprend 1374 sociétés. Au 31 janvier, les cinq secteurs les plus représentés sont les financières (21% de l’indice), les technologies de l’information (20%), les biens de consommation discrétionnaire (15%), les services de communications (10%) et les matériaux (9%).
Ces secteurs se retrouvent dans les dix premières positions de l’indice, qui représentent près d’un quart de sa composition.
L’indice est libellé en dollars mais la cotation de l’ETF se fait en euros.
Afin de répliquer cet indice, l’ETF utilise une méthode dite de réplication synthétique.
Quèsaco ? L'ETF conclut un contrat avec un établissement financier, qui est tenu de fournir le rendement de l'indice en échange d'une commission. Dans cette méthode de réplication, l'indice est répliqué par une transaction de swap (swap de rendement total). En achetant ce produit, l’investisseur va donc recevoir la performance de l’indice (positive ou négative) minorée des frais de gestion et autres coûts administratifs.
En comparaison avec les ETFs physiques qui cherchent à répliquer un indice en détenant à chaque instant tous les titres qui le composent, les ETF synthétiques sont capables de suivre certains marchés de manière plus efficace et plus précise.
Les ETF swap présentent un risque de contrepartie (qui dit swap, dit deux parties prenantes à un contrat, donc risque de contrepartie). Il est réglementairement limité à un maximum de 10 % des actifs du fonds.
Dans la pratique, ce risque est considérablement réduit par diverses mesures de sécurité, comme la réinitialisation quotidienne des swaps, le surdimensionnement ou le recours à plusieurs contreparties de swap.
40 ans après le lancement du premier tracker par State Street, l’industrie des ETFs est une mécanique bien rodée qui brasse des volumes considérables. Les normes de transparence élevées de nombreux émetteurs d'ETF permettent de consulter sur leur site internet le portefeuille de garanties sur une base quotidienne, ainsi que le niveau de risque de contrepartie.
Comment cet ETF Amundi MSCI Emerging Markets se comporte-t-il par rapport à l’indice MSCI Emerging Markets ? Au 31 janvier 2023, sa performance sur un an s’élève à -9.02% net contre -8.93% pour l’indice. Compte tenu des 0,20% de frais de gestion, la réplication est excellente.
Sur dix ans, cet ETF a réalisé une performance de 4.08% par an contre 4.48% pour l’indice. L’écart s’explique essentiellement par les frais de gestion qui sont très bas. En comparaison, les frais des fonds émergents traditionnels se situent souvent au-delà de 1%, ce qui fait une différence considérable sur des périodes longues.
Pour toutes ces raisons, nous considérons l’ETF Amundi MSCI Emerging Markets comme un très bon support pour exposer son portefeuille aux marchés émergents.
Plusieurs ETFs concurrents sont très similaires. N’hésitez pas à les utiliser s’ils sont plus facile d’accès pour vous, notamment s’ils sont couverts par votre contrat d’assurance-vie.
Positions récentes de la stratégie PurePerf dans cet ETF
Dans un environnement clairement adverse, le portefeuille PurePerf a passé l’essentiel de l’année 2022 à l’écart des actions des pays émergents.
La position initiée pendant l’été a rapidement été coupée, la tendance amorcée fin juillet n’ayant pas été confirmée. Fin décembre, une nouvelle position a été prise.
Entre le 31 décembre 2021 et le 31 janvier 2023, l’ETF Amundi MSCI Emerging a perdu 9.46%, reflétant la mauvaise performance des marchés émergents sur la période.
Sur la même période, la stratégie PurePerf appliquée à cet ETF a réalisé une performance positive de 9.15%.
Cet exemple illustre comment PurePerf réussit à créer de la valeur à partir d’une approche disciplinée qui vise à capturer les mouvements de hausse d’un ETF tout en se protégeant des grandes tendances baissières.
Appliquée à une large variété de classes d’actifs à travers une bonne douzaine d’ETFs, la stratégie PurePerf a réalisé une performance moyenne de 9.4% par an depuis fin 2018. Le portefeuille est rebalancé une fois par mois à partir de signaux partagés avec nos abonnés.
Voici le détail des performances par année (les performances passés ne préjugent pas des performances futures) :
- 2019 : 14.8%
- 2020 : 9.4%
- 2021 : 10.6%
- 2022 : 3%
Toutes les informations concernant la stratégie PurePerf se trouvent sur notre site www.pureperf.fr.
A très bientôt pour de nouvelles analyses.
L'équipe PurePerf.
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